当当网下调私有化报价引不满 投资者质疑损害股东利益

　　有消息称，早在2015年7月，当当网就已经接到了俞渝和李国庆的首份私有化要约，当时是计划以每股7.812美元的现金收购已发行普通股，而如今，当当网却宣布每股报价为6.50美元，较之前提出的私有化价格降低了16.7%。此次当当网下调私有化报价引投资者不满，投资者质疑其损害了股东的利益。

　　5月17日晚间，当当网宣布董事会已收到来自董事会主席俞渝、CEO李国庆以及公司高管等组成的“买家团”的更新版私有化提案。建议将以每股存托凭证（ADS）6.5美元收购“买家团”未持有的当当股票，该价格相比去年7月提交的要约收购价调低了16.8%，这也引发了利益相关方的不满。

　　最新报价溢价21.7%

　　2015年7月9日晚间，俞渝和李国庆等组成的“买家团”首次提出私有化要约，以每股美国存托股（ADS）7.812美元的现金收购尚未持有的公司全部已发行普通股。该报价较当当网前一日收盘价溢价20%。

　　俞渝当时在内部信中解释私有化原因称，当当目前在美国市场的市值，不体现当当的公司价值。“所以我和国庆决定将当当私有化，让当当更专注地在无线、互联网+的年代里，寻求更长足的发展。”

　　2010年12月8日，当当网在纽交所挂牌，开盘价为24.5美元，较发行价16美元上涨53%。李国庆还曾据此与投资人进行一番舌战。

　　但截至17日，当当网股价仅在5.55美元。按照每股存托凭证（ADS）6.5美元的最新收购价格，较前一交易日收盘价溢价21.7%。

　　当当们被指“套利”

　　当当首次宣布私有化后，就迎来了投资者的质疑。当时有投资者认为，当当过去一年（截至2015年7月）的平均股价为10.66美元，比私有化议价高36.4%。“私有化价格不仅严重低估了当当公司的估值，也大大损害了当当股东的利益。”

　　当5月17日晚间宣布下调私有化价格后，当当再度引来了外界争议和强烈不满。一位自称当当网股东的投资者表示，特别委员会没有保护股东的利益，并指责有利益输出的可能。与此同时，一项“更符合公司的无关联股东的利益”（i美股自称）的收购要约被“置之不理”。

　　今年4月份，i美股资产管理有限公司和江苏华西集团曾宣布双方结成“买方团”，以高于俞渝和李国庆等的价格每ADS7.8美元发起收购。当当网截至目前对此没有任何回应，处于“被无视”状态。

　　5月17日针对董事会的公开信上，俞渝指出，修改报价是“一项艰难的决定”，主要基于比预期更为艰难的市场环境和环球经济因素的影响。

　　她列举出几项数据——当当网正面临国内电子商务市场的激烈竞争，公司净收入在2015年的增长率为近三个财年最低。

　　与当当相似，迈瑞、易居中国等中概股均被“买家团”降低了私有化价格，并因此面临“套利”指责。

　　此前，聚美优品的私有化就被认为严重损害股东权益和中概股在国际市场信誉。根据聚美优品私有化方案，CEO陈欧、副总裁戴雨森以及股东红杉提出的收购价格为7美元；约是上市22美元的三分之一。人人网CEO陈一舟也曾被指责以损害其他股东利益的方式套利。股东认为人人股价的公允价值为6.72美元，高出私有化价格的60%。

　　值得一提的是，当当并不是第一次被指私有化“套利”，在此行为基础上，私有化价格不仅严重低估了当当公司的估值，也大大损害了当当股东的利益。