梅泰诺壕掷9亿美元收购雅虎广告合作伙伴

　　近日，一则关于梅泰诺壕掷9亿美元收购雅虎广告合作伙伴Media.net的消息在业内迅速传开，成为了新闻舆论头条。此次收购后，估值将达15倍之多。据悉，其母公司印度BBHI仅两年前以5万美元注册成立。

　　21世纪经济报道了解到，该中国投资者为北京梅泰诺通信技术股份有限公司（下称梅泰诺）。8月15日，梅泰诺（300038）的控股股东张志勇与印度BBHI公司CEO、创始人Divyank Turakhia签署了《股权购买协议》。

　　据路透社报道，广告科技创业公司Media.net8月22日对外宣布，他们已经被中国投资者以9亿美元左右的价格收购。此前，Media.net曾经是雅虎的广告合作伙伴。本次收购也将成为广告领域第三大收购交易，仅次于谷歌对DoubleClick的收购和微软对aQuantive的收购。

　　21世纪经济报道了解到，该中国投资者为北京梅泰诺通信技术股份有限公司（下称梅泰诺）。8月15日，梅泰诺（300038）的控股股东张志勇与印度BBHI公司CEO、创始人Divyank Turakhia签署了《股权购买协议》。根据协议，梅泰诺控股股东出资8.89亿美元（约58.67亿元人民币），收购BBHI公司100%股权。中国方面的相关审批通过后，梅泰诺将以现金加增发股票的方式把BBHI公司收入囊中。BBHI由多家子公司组成，这些子公司都已经在行业里深耕多年。其中，最重要的一家子公司就是Media.net。

　　有趣的是，BBHI是个不折不扣的印度团队，但市场和营业收入几乎都在美国。其子公司Media。net总部设在迪拜和纽约，90%的营收来自美国，2015年公司营收为2.32亿美元，其中超过半数来自移动用户。

　　通过这笔交易，中国企业在海外广告以及市场营销领域的布局开始崭露头角；另一方面，BBHI这家在全球IT外包最成熟的印度市场中成长起来的企业，也完成了一桩创业奇迹：用5万美元初始投资，2年时间成功套现近9亿美元市值。

　　另据其他媒体报道，当Media.net确认可以被收购之后，吸引了大约7家公司希望竞购该广告科技公司。Media.net创始人Divyank Turakhia在接受采访时表示，他们之所以会选择中国投资者，是希望能更快的打入中国互联网的广告市场。中国现在是全球第二大网络广告市场，2016年中国网络广告市场规模有望增长30%至404.2亿美元。

　　8月24日，已停牌近9个月的梅泰诺（300038）发布公告称，将继续延期回复深交所的问询函，继续停牌。

　　提供程序化购买广告平台

　　BBHI公司全称是Blackbird Hypersonic Investments Ltd.，2014年6月24日，Divyank Turakhia创办了这家企业，办公室设立在印度孟买，注册资本仅有5万美元。根据公开资料，其子公司Media.net Ltd.于2011年5月27日在开曼群岛注册，注册资本仅有1美元。

　　“这是一个装资产的壳公司”，多年在印度市场进行VC投资的中印跨境投融资平台竺道创始人、CEO王超对21世纪经济报道记者说。

　　“IT外包产业几乎被印度人垄断，延伸了很多产业，BBHI就是其中成功的代表”，王超介绍说， “BBHI是做互联网广告技术服务业务的，倾向于做基础技术，目前这是印度最热门的创业方向之一。”

　　据了解，BBHI的主要产品是“程序化购买广告平台”，BBHI用自己的IT技术，搭建了一个平台，用这个IT平台来连接广告主和媒体，让他们更方便地完成买卖广告的过程。一方面，BBHI与Yahoo签订了排他性合同，有效期到2017年8月，Yahoo作为网络联盟为BBHI提供广告，BBHI把这些广告卖给媒体，让媒体去刊登，一旦获得点击，就可以获得广告主支付的提成；另一方面，BBHI与7000多家媒体合作，能够覆盖的总点击量达到8亿4千万次，通过IT技术，BBHI把媒体发布的每篇不同内容文章，自动匹配相关联的广告，并以竞价排名的方式，选择出价最高的广告，嵌入到媒体发布的文章中，为媒体赢取最大的利益，同时也为自己斩获最高的提成。上述这一切过程在很短时间内，用BBHI自己的算法完成。BBHI基于的是上下文搜索的展示，提取关键词，来匹配相关联的广告。

　　目前，BBHI集团已经是全世界最大的广告技术公司之一，员工达到800多人。超过一半的收入来自于移动端。

　　2014年、2015年BBHI的营业总收入分别达到1.15亿美元、2亿美元，净利润为2072万美元、4886万美元，另外根据业绩对赌协议，BBHI2016年的净利润可望达到5965.6万美元。

　　更多中企赴印度寻找并购对象

　　按照2016年的净利润，梅泰诺控股股东并购BBHI的市盈率达到了15倍，这在印度投资市场上，并不算一笔划算的买卖。

　　“目前印度市场，一般都在10倍左右或以下”，王超说，“今年中后期整体遇冷，投资估值都在下调，B轮以后的公司都不好融钱。之前每一轮都比上一轮要涨个5-10倍，今年能和上一轮估值持平、不下调就不错了。”

　　“之所以这么贵，是因为BBHI是拿到中国市场上来卖的，并不是在印度当地谈的”，某接近此次交易的深圳私募基金经理对21世纪经济报道透露说，“大概是在2015年，财务顾问ChinaVenture投中集团把BBHI这个项目引进到国内，到各地路演并推荐给国内的投资者，这样才促成了此次交易。”

　　而到了2016年，越来越多的投资者开始直接到印度寻找机会，“从具体数量和问询上来看，一是数量仍然呈直线上升态势，几乎每个月都有数十名或大或小的中国投资人来印度寻找机会；二是范围越来越广，从早期项目到pre IPO， 从TMT行业到生物制药、旅游地产、 教育医疗都有涉及。”王超介绍说。

　　“除了聚焦印度本地市场之外，双边很多企业开始聚焦更为广袤的其它市场，希望将中国商业模式与产品思维对接印度技术人才与国际化经验，形成双赢。”王超说。

　　“去年中国完成了约600项境外投资交易，总值超过1120亿美元，创造了历史新记录。然而，这些高额交易不免会伴随着争议风险。”高博金律师事务所中国境外投资争议律师吴壮辉对21世纪经济报道记者说，“假设在某项境外投资交易完成的数年后市场状况发生了变化，利润预期下调，而其他地方可能蕴藏着更好的投资机会。通常将风险最小化的关键是在收购或合营协议中纳入保障或保护条款。”

　　据了解，目前印度市场，估值一般都在10倍左右。然而根据2016年的净利润来算，梅泰诺控股股东并购BBHI的市盈率估值已经达到了15倍之多。