特斯拉与SolarCity合并是否成功在于三大要素

　　特斯拉电动汽车公司收购太阳能面板厂商SolarCity一事曾传得沸沸扬扬，如今两家公司已经正式合并。然而两家公司的合并到底是会打起浪花还是变成泡沫主要取决于三大要素。具体是哪三大要素呢？

　　8月1日，特斯拉宣布斥资26亿美元收购SolarCity所有股份，著名电动汽车公司与美国最大屋顶太阳能电池板供应商的结合，正为清洁能源客户创造一站式商店。从规模上看，这起并购案不算大。但从概念上说，它是大胆的创新。合并后的目标是创建垂直式综合性公司，它拥有全国性的零售店网络，可以出售电动汽车、屋顶太阳能系统、壁挂式能源储存系统（可作为家庭备用能源或电动汽车充电站）等。

　　这场“联姻”成功与否取决于三大因素：第一是明年年底特斯拉3.5万美元的大众款汽车Model 3能否大卖，尽管其如今装配线尚未建成。第二取决于特斯拉超级工厂是否能够顺利完工并投入生产，这家巨型电池工厂正在里诺市郊区的荒漠中崛起。当起完工时，它将成为世界上占地面积最大的建筑之一。第三取决于消费者对特斯拉电动汽车和太阳能系统的需求是否强劲。

　　尽管特斯拉与SolarCity的结合拥有巨大潜力，但批评人士称，它们也将陷入资金麻烦中。这两家公司都还未实现盈利，更严肃地说，现金流依然依赖吸引你投资而非销售产品获得。Kelley Blue Book资深分析师卡尔·布劳尔（Karl Brauer）说：“自从特斯拉创始人和SolarCity董事长伊隆·马斯克（Elon Musk）6月份首次公布合并提议以来，这项交易就遭到各方批评。批评家称此举为特斯拉投资者对SolarCity的救援行动。”

　　周一收盘时，SolarCity的股价下跌了7.4%，以每股24.72美元收盘。SolarCity同时下调了今年的业绩预期。与此同时，特斯拉公司的股价跌了4.78美元，以230.01美元收盘。特斯拉和SolarCity公司中的独立董事已经批准了这项交易，价格比最初的28亿美元有所降低。观察家们想要知道，马斯克是否有自己的大计划。

　　在周一股票分析师电话会议上，马斯克称特斯拉正在制造流程方面取得突破，这将减少制造零部件所需2/3的空间，同时提高产品质量和单位输出的资本需求。合并后，SolarCity将分享这些改进，马斯克称这种努力为“机器制造机器”。

　　除了机器外，支持者认为这个计划同样具有战略意义：消费者可以购买单独的特斯拉屋顶太阳能发电系统，然后将电能储存在特斯拉电池中，最后输入到特斯拉电动汽车中。当然，消费者也可以单独购买任何产品。

　　分析师认为，SolarCity可能从特斯拉的品牌效应中受益，在令特斯拉展厅变成能源储存、电动汽车销售一站式商店的同时，也可增加太阳能公司的知名度。特斯拉在电子功率方面的经验也可以帮助降低SolarCity的安装成本。科文公司执行董事杰夫·奥斯本（Jeff Osborne）称：“特斯拉与SolarCity合并后的长期机遇是向人们出售家庭能源管理系统。”

　　当然，特斯拉与SolarCity的合并可能还有其他原因。马斯克在经营上市公司时不喜欢受到约束，合并后他将更少受到监督。如果现金问题变得更严重，他可能有更少公司需要挽救。与此同时，筹集资金变得更加容易。Avondale Partners资深分析师迈克尔·莫洛西（Michael Morosi）说：“当你成为出借人时，你显然希望借贷方提供更多的资产抵押。而有了保护伞后，SolarCity将更容易获得运营资金。”

　　莫洛西还称，尽管收购SolarCity的价格不算高，但鉴于该公司的财政状况，我们有理由相信，两家公司的产品市场可能存在更多交叉点。他说：“从能源公司中分离出运输公司，可能不再具有战略意义。”特斯拉表示，他们希望这份交易能在第四季度完成，并在交易之后第一年产生1.5亿美元成本协同效应。

　　这笔交易堪称“家务事”。马斯克拥有SolarCity21%的股份，同时担任其董事长。他的表兄弟林登·赖夫（Lyndon Rive）和彼得·赖夫（Peter J. Rive）则分别是SolarCity的首席执行官和首席技术官。

　　面对这笔交易所代表的利益和冲突批评，马斯克宣称，特斯拉和SolarCity互相出售产品和服务将会缓解担忧，合并可以摆脱利益冲突。但是这笔交易还需要获得特斯拉和SolarCity绝大多数股东以及监管部门批准。SolarCity还有45天时间与第三方“征集、讨论以及协商”替代方案。

　　马斯克在电话会议中称：“如果有人愿意出更高价格，哪怕是多出一美分报价，我猜独立董事们都会选择接受，而我们必须寻找其他途径。”他还称，他将根据独立董事们的建议进行投票表决。此外，马斯克称他不会将美国太空技术探索公司SpaceX与特斯拉合并，因为它们的产品没有任何交叉点。

　　对于特斯拉电动汽车公司与太阳能面板厂商SolarCity的合并或许能打造一个更美丽的未来。事实上，特斯拉与SolarCity合并是否成功主要取决于以上三大要素，两者相互结合，取长补短，有利于今后进一步发展。